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格力要造汽车!董小姐个人成了格力第四大股东

金陵热线-财经要闻 来源:金陵热线 49.74.19.106 时间:2016-08-19 15:49:40 条评论
  格力要造车了?
 
  也许你会不信,因为春兰、新飞、奥克斯、波导、美的等同行都曾前赴后继,无“功”而返,新闻变成炒作。
 
 
  格力要造车了!
 
  这消息出自格力老大董明珠——网红“董小姐”之口时,你就不得不信……
 
  董明珠宣称,“收购新能源企业,格力就是要造汽车。”
 
  这不……
 
  8月18日晚上,停盘半年的格力电器连发35条公告刷屏深交所,一口气发布了130亿元增发收购珠海银隆、100亿元定增、员工持股计划和公司半年报,还有一堆审核评估报告,以信息轰炸的方式强势回归A股。
 
  35条公告!三屏都打不住,到底闹哪样?!
 
  其实,平心而论,虽然很多人不喜欢甚至讨厌董明珠,但这丝毫不能影响董明珠作为一位成功企业家的客观存在。相对于之前董明珠的各种张扬,小编感觉,格力造汽车远比董明珠手机靠谱的多!
 
  什么,为啥?
 
  首先,与新能源车相比,手机的竞争过于惨烈。
 
  诚然,华为手机做的不错,但如果仔细分析,就会发现华为手机的利润率应该正在拖整个华为的利润率后腿;OPPO、vivo目前风头正劲,可他们的成功极其容易复制;小米的风光不再,会让不少手机品牌背后一凉;至于有的手机厂商,好像离盈利都还远的很。而当初中华酷联俱乐部之一的酷派,则已经成为了彻底的“过去式”。据说,锤子的命运也前途未卜。
 
  格力加入手机战团,究竟是不是格力和董明珠的战略失误小编不敢说,但肯定不是个好主意。
 
  第二,从国家战略层面看,新能源汽车的未来值得期待。
 
  与手机这个夕阳产业相比,新能源汽车显然是更有前途、更为朝阳的产业。
 
  新能源汽车,是中国制造的未来之一。
 
  工信部《<中国制造2025>重点领域技术路线图(2015年版)》显示,对于节能与新能源汽车,(国家)将“继续支持电动汽车、燃料电池汽车发展,掌握汽车低碳化、信息化、智能化核心技术,提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力,形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系,推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。”
 
  新能源汽车行业对于未来若干年的意义,是空调、手机所无法比拟的。
 
  开句玩笑话,在手机领域,董明珠曾经嫉妒雷军和小米;但如果格力汽车成为现实,那雷军对董明珠就只能有仰望的份儿了。
 
  第三,从企业发展看,新能源车能让格力企业更好的延续。
 
  说格力之前,我们看看美的。
 
  作为格力在空调行业最主要的对手,美的最近一段时间进行了几起大规模的收购。给小编印象最深的,就是对德国工业机器人制造商库卡的收购。美的对库卡的收购,可谓一波三折。究其根源,因为库卡代表着未来,谁都不会轻易放手。美的收购库卡,实际上是在收购未来。
 
  那么格力,如果死守空调那一亩三分地,估计只能是在原地踏步甚至倒退。
 
  所以,从企业发展看,进军新能源车能让格力企业更好的延续。
 
  对于收购珠海银隆,董明珠曾经说,“时代在变化,格力的经营思路也在发生转变。不少人在质疑,如今我们频频玩跨界,是否有些不务正业?格力用行动阐述当前格力的目标是多品牌经营,让更多中国品牌走向世界。”这句话的前半部分,很有道理。
 
  以上三点,是小编认为格力造汽车要比造手机靠谱的原因。
 
  说完了收购的目的,那么我们再看看本次收购的动作。
 
  1
 
  130亿元收购珠海银隆
 
  格力电器对银隆全体股东发行格力股票收购其持有的银隆100%股权,交易对价130亿元。
 
  以130亿收购价计算,银隆估值29倍,即使按2016年7.2亿净利润计算,估值也有18,远远超过格力8.3的市盈率。银隆的净资产收益率为12%,而格力净资产收益率是27%,要追上格力需要翻倍还不止。
 
  2
 
  定向增发100亿元
 
  格力电器为并购同时启动配套融资,向大股东珠海格力集团、员工持股计划、广东银通投资、中信证券等8家特定投资者定向增发6.42亿股,发行价同样是15.57亿元,募集配套资金不超过100亿元。
 
  两次增发相加,格力总共增发了14.8亿股,募集资金230亿元,总股本从60.2亿增加到75亿。按停牌前的股价17.7元计算,格力电器市值已经从停牌前的1066亿增长到了1327.5亿元。
 
  3
 
  董明珠出资9.37亿元,成了第四大股东
 
  公告显示,格力此次员工持股计划的发行对象不超过4700人,其中包括董事长董明珠、常务副总裁黄辉、董事孟祥凯、副总裁望靖东、副总裁庄培、副总裁刘俊等8名高管,高管认购比例占44.2%。员工持股锁定期为36个月。
 
  其中董明珠个人出资9.37亿元,一个人的钱就占了员工持股计划的39.5%。董明珠这次增持6015万股,加上之前持有的4428万股,增发完成后董明珠个人持股格力1亿股,持股比例从目前的0.74%上升到1.3%,从第十大股东跃上第四位。话语权仅次于格力集团,个人控制力达到巅峰。
 
  股东权益稀释20%
 
  格力两项增发总共增发约14.8亿股,占原有股本的25%。增发完成后,格力电器总股本将从60.2亿增加到75亿股,这意味着除了参与100亿定增的格力集团和董明珠,所有股东持股比例都被摊薄了25/(25+100)=20%。
 
  格力一向对投资者出手大方,这次稀释这么大,股东大会上中小股东估计会集体发难。
 
  不过格力在公告中解释说,如果珠海银隆完成2016 年业绩承诺净利润达到7.2亿,格力电器净利润比2015 年增长 10%,2016 年的每股收益将大于 2015 年,不存在摊薄回报的情况。
 
  格力2015年每10股派现15元,在A股绝对是土豪级笔。未来三年只要保持这个水平,不愁股东不点头。
 
  格力缺钱吗?格力大概是家电企业里最不差钱的。中报显示,公司账上货币资金和应收账款相加超过1000亿,拿出130亿买银隆根本不是问题。
 
  即使不是100%现金,向银行贷款难度也不大。海尔以56亿美元收购GE家电,美的290亿元收购库卡,采取的都是现金+银行贷款的形式,没有增发一股。
 
  董明珠秒杀“野蛮人”
 
  这次借收购银隆机会,董大姐再次启动员工持股。员工持股的重要结果是,董明珠豪掷9.4亿元增持6000万股,持股比例达到1.3%,一举超过前海人寿成为公司第四大股东,控制力增强N倍,同时又秒杀了“野蛮人”。管理层也都各得其所,未来一段时间高管团队应该比较稳定了。
 
  增发背后还可以加大安全系数,预防“野蛮人”围猎格力。2016年中报显示,格力前十大股东中出现了此前举牌万科的前海人寿,持股9010万股,占比1.5%,从2015年第六大股东上升到第四位。安邦旗下子公司和谐健康保险持股4819万股,持股0.8%,名列第八位。
 
  前十大大股东中出现了两家险资公司,美的董事长何享健控制的宁波普罗非则跌出了前十,估计现在排名第十一。2015年安邦曾举牌8家上市公司,前海人寿举牌7家公司,有这样的战绩,董明珠不能不防。
 
  在万科事件之后,险资高频举牌上市公司和背后的资金高杠杆已经引起了各方警惕。格力净资产收益率长期在30%左右,如此高收益在A股中绝对是优质资产,引起险资围猎是大概率事件。不过格力2月起直接停牌6个月,没给他们留下机会。
 
  银隆到底值多少?
 
  如果用动态的眼光看,银隆的利润能够像它承诺的那样三年翻番,那么这笔交易就是值得的,从银隆过往的交易记录看,估值一路看涨。
 
  2015年底,北京巴士传媒以2亿元买下珠海恒古持有的5%银隆新能源股份,以此计算,银隆当时的估值是40亿元。2016年2月,银隆股东众业达向方德新能源转让所持银隆1%股权,作价0.5亿元,此时银隆估值已经涨到了50亿。
 
  按照董明珠的说法,格力在电控、电线和精加工模具上已有充分布局,电动车所需的三大电、三小电中,除了电池以外的零部件都可以快速匹配,和拥有电池技术的银隆正好互补。所以格力收购银隆不是多元化,而是专业化的延伸。
 
  130亿虽然不多,但却是格力第一次迈出并购步伐,而且是以增发方式。说来说去,只有买回来的资产物超所值,盈利能力超过格力现有业务,才是对股东最大的回报。

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